饮片龙头地位稳固 康美药业信用评级升至AAA
2018-01-29
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      康美药业(SH,600518)23日发布公告称,近日收到公司债券信用评级机构——中诚信证券评估有限公司(以下简称“中诚信证评”)发来的公告,中诚信证评决定上调康美药业的主体信用级别为AAA,评级展望为稳定,“11康美债”和“15康美债”的信用级别为AAA。
 
      中诚信证评公告指出,上调康美药业的信用评级,主要基于以下几个理由:一是其中药饮片行业龙头地位稳固,饮片销量不断提升并始终保持全国第一;二是非中药板块明显增长,业务多元化增强其整体抗风险能力;三是非公开发行股票及较为丰厚的利润留存,进一步增强财务稳定性;四是营业收入和盈利能力等不断提升,现金流表现优秀。
 
      康美药业公开披露的相关数据,也证实了上述判断。
 
      根据康美药业2017年半年报显示,上半年分产品看,中药饮片收入达到26.97亿元,同比增长35.81%,保持稳步增长,此外,公司在10月28日发布公告,将以不超过1.4亿元人民币的代价收购广东恒祥药业。广东恒祥药业是一家从事中药饮片生产和销售的公司,2016年营业收入和净利润分别为2.03亿元、914万元,公司的中药饮片龙头地位进一步巩固。
 
      除了中药饮片业务高增长外,半年报还显示,公司上半年的中药材贸易收入38.06亿元,同比微降4.38%,药品流通收入44.53亿元,同比增长25.93%,医疗器械流通收入8.02亿元,同比增长124.14%,保健食品收入5.76亿元,同比增长15.06%,食品收入3.3亿元,同比增长12%。从中不难看出,公司非中药板块明显增长,业务多元化增强其整体抗风险能力。
 
      根据其最新的2017年三季报显示,公司归属母公司股东的净利润为32.5亿元,在申银万国行业类的73家中药上市公司中高居榜首;在当期期末,未分配利润高达101.74亿元,而上年同期为82.71亿元,利润留存无论是规模还是增速都相当可观。
 
      此外,据Wind资讯统计显示,近些年来,申银万国行业类的73家中药上市公司中,定向募资金额最大的为康美药业,于2016年6月21日,募集资金81亿元。公司经过前几年的高速资本扩张之后,经营质量显著好转,继2016年经营净现金流达到16亿,同比大增142%之后,2017年前三季度继续大幅增长,达到15.26亿元,同比增130.65%。
 
      中诚信证评据此认为,随着我国医药市场的大幅扩容以及行业规范性的提升,康美药业作为行业龙头地位的竞争优势将进一步凸显,因此上调其信用级别。
 
      据Wind资讯统计,目前发行人信用评级为AAA的医药类债券共有25只,大多隶属于中国医药集团、云南白药集团和上药集团,其中云南白药旗下有5只,国药控股旗下有4只,复星医药、南京新工旗下分别有3只,康美药业、华润医药、上实集团、中国中药旗下分别有2只,上药集团、中国生物等旗下有1只。